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聚乙烯供应过剩已经成为现实

浏览量: 来源:国王金融期货 日期:2019-08-23 

  在国产和进口均维持高供应的布景下,聚乙烯供应过剩现已从预期变为实际,期货升水结构下,可以做空2001合约。得益于轻质化低成本的质料,北美区域成为近年来海外聚乙烯扩产的最大边沿增量,美国也成为比肩中东区域的聚乙烯净流出国家。而包括我国在内的东北亚是聚乙烯高成本区域,也是全球最大的需求缺口区域,因此根据全球贸易平衡的视角,从大趋势视点来看,美国低价货源关于国内市场的冲击是必定的。由于设备投产和稳定量产均需求时刻,且国际贸易方针等也会对进口产生搅扰,因此海外货源对国内市场的冲击会有一定的滞后效应,这从我国的聚乙烯进口量可以得到验证。美国从2017年起进入大规模的聚乙烯投产期,而我国的聚乙烯进口量从2018年起开始居高不下,进口依存度提升至47%。除了美国的轻质化乙烷气质料,国内的油制大炼化以及煤化工相同处在扩能期内。自2019年起,国内进入由民营大炼化引领的新一轮扩能潮,截至目前,恒力石化一期项目已顺畅投产,后期浙江石化、中科炼化等项目都将连续落地。另外,低油价布景下,我国特色的煤制工艺道路也在开释产能,中安联合已在本年7月正式投产,西北区域的宁夏宝丰、青海大美等都将在未来半年内连续投产。因此,聚乙烯目前处在气、油、煤三种工艺道路带来的全球扩能周期内,供应端将继续施压价格。 聚乙烯的供需格局逐渐由宽松走向过剩。2019年是聚乙烯国内出产设备的检修小年,这意味着存量设备整体维持高供应,本年以来国内开工率均匀维持在93%附近,1—7月产量同比增加13.7%,进口量同比增加17.5%。聚乙烯下流需求较为分散,触及农业、地产、消费等各个领域,在国内经济增速面对较大下行压力的布景下,咱们对聚乙烯内需保持弱稳的定性判别。在整体供增需弱的布景下,下流企业基本维持刚需收购,保持低库存运作,而聚乙烯出产企业一直面对较大的库存压力,多采纳降价去库存策略。一般而言,期现价差反映了商品价格实际与预期之间的差异,远月有投产预期的种类往往是期货贴水现货。本年上半年聚乙烯一直处在远月期货贴水现货的反向市场结构中,可是近期慢慢发生了改变。2001合约呈现出继续升水现货的状态,这意味着聚乙烯供应过剩现已成为实际,且投产还未完毕。